北京时(shí)间(jiān)5月6日晚，伯(bó)克希尔(ěr)·哈撒韦召开年度股东大会。公司(sī)董事(shì)长93岁的沃伦·巴菲特(tè)和副董事长——99岁的查理·芒格先生，一边吃喜诗糖果，一边(biān)回答了来自全球投资者5个(gè)多小(xiǎo)时的互动(dòng)提(tí)问。

　　在这次股(gǔ)东(dōng)会中，两位(wèi)奥马哈“先知”再度和投资者分享了投资、成功以及长寿的秘诀(jué)，并(bìng)就市场关(guān)注的AI、新能(néng)源、美国银行危机、苹(píng)果以及(jí)公司“接班人”等热(rè)点(diǎn)话题进行了探讨(tǎo)。

　　例如(rú)，巴菲(fēi)特在股东(dōng)会(huì)上表示，他和芒格(gé)依然高度看(kàn)好苹果公司。“如果让消费者选(xuǎn)择，是放弃第(dì)二(èr)台车，还是(shì)放弃iPhone，我想大多数人会放(fàng)弃(qì)第二辆车。这是消(xiāo)费者(zhě)行为(wèi)对苹果公(gōng)司带来的机(jī)会。”

　　同时，也谈到(dào)了台积电在(zài)产业链中的重(zhòng)要位置。巴菲特认为，“目前没有一(yī)家公(gōng)司可以与台积电相比拟(nǐ)，这(zhè)家(jiā)公司拥有非凡的领导地(dì)位(wèi)。”

　　为(wèi)了让(ràng)读者能够(gòu)在第一时间(jiān)获取本次股东会最新观点，筛(shāi)选出40条核心(xīn)精华(huá)内容，以飨读者。

　　重点企业背(bèi)后(hòu)价值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比(bǐ)较并不(bù)合理，

　　Pilot的选址要(yào)比后者(zhě)好许多

　　会(huì)上，巴菲特说，“伯克希尔买(mǎi)卡车加油站Pilot比(bǐ)英(yīng)国石油买Travel Centers贵(guì)的原因是，买(mǎi)Pilot是一个分(fēn)成三个(gè)阶段的交易，第一个阶段(duàn)价格很好，第(dì)二个阶(jiē)段由于他们(men)去(qù)年优异的业(yè)绩对卖家很有(yǒu)利。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这部分(fēn)股份已(yǐ)进行(xíng)了“股权(quán)”会计处(chù)理。2023年初，伯克(kè)希尔(ěr)将购(gòu)买Pilot的额外(wài)权(quán)益(yì)，这(zhè)将使我们的所有(yǒu)权提(tí)高到80％，并(bìng)导(dǎo)致我们在(zài)财务报表中充分(fēn)整合Pilot的(de)收益(yì)、资产和负债。拿(ná)Pilot和(hé)Travel Centers比较并不太合(hé)理，Pilot的选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希(xī)望能够(gòu)拥有多个

　　具备(bèi)沃尔玛一样分(fēn)销能力的分销商(shāng)

　　巴菲特表示，“沃尔(ěr)玛(mǎ)的分销做的(de)很好，我们有很多(duō)产品供应给它，但有(yǒu)些产品很难让人们只去沃尔玛购买，我(wǒ)们也会(huì)把产品的分销(xiāo)渠道多元化，我们希望能够(gòu)拥有多(duō)个具备沃尔玛一样(yàng)分(fēn)销能(néng)力的分(fēn)销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然(rán)有101年的历史，

　　但(dàn)其魔力也不是(shì)无限的

　　再谈自(zì)身钟(zhōng)爱的喜诗糖果，巴菲特(tè)说，“喜诗(shī)糖果当前面临的问题不在(zài)于是否开新店(diàn)。我和查理为了(le)把这(zhè)个品(pǐn)牌推向全球做过(guò)很多尝(cháng)试，每次(cì)我(wǒ)们都(dōu)是在最初(chū)觉得走对(duì)了方(fāng)向，但后(hòu)来发现还(hái)是不行。喜诗糖(táng)果有101年的历史(shǐ)，虽然有自己的魔力(lì)，但魔力也不(bù)是无限的。”

　　04.

　　芒(máng)格(gé)：电(diàn)影行业(yè)经营难题比较多

　　关于电影和迪士尼，芒格说，电影行业是一(yī)个(gè)（经营）非(fēi)常困难的行业，是（竞争）非常严峻的行业。“举个例子，假如疫情前有70％的(de)业(yè)务，随着疫情的来临，客流量减少了，但电影院(yuàn)不能减少影片供应，也不(bù)能(néng)减少(shǎo)其他消耗品(pǐn)供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在收购动视暴(bào)雪的事情上

　　微软已经(jīng)做得非常出色了

　　有投(tóu)资人提问，伯(bó)克希(xī)尔出(chū)售动(dòng)视暴雪股份是否影响到(dào)了微(wēi)软对其(qí)的收购？对此，巴菲特回复：“伯克(kè)希尔所有监管(guǎn)要(yào)求下应(yīng)披露的(de)事项都已在13-F或10Q文件里(lǐ)写明了。至(zhì)于(yú)微软，我(wǒ)认为他们已经(jīng)做得(dé)非常出色了，为了达成这笔收购，微软与英国有关(guān)部门积极地进行(xíng)了合作，但这并不代表他们最终一定会(huì)成(chéng)功，这也(yě)不(bù)是愿意多花(huā)钱就(jiù)能解决的问题。我还不清楚最终结果会如何，但即使这(zhè)笔收购(gòu)最终没有成功，也不代(dài)表微软或动(dòng)视暴雪有任何的(de)缺(quē)陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高(gāo)度肯定苹果公司，

　　其在(zài)伯克希尔持(chí)仓占(zhàn)比已(yǐ)超过了(le)能源(yuán)业(yè)务

　　在股东(dōng)大会上，巴菲特高度肯定(dìng)了苹果公司。他说(shuō)，“苹果公司在(zài)我们仓位中的占比超过了能源(yuán)业务(wù)。虽然我们持(chí)有苹果的(de)股(gǔ)份占比不高，但每(měi)年的权重都(dōu)在增加。我不懂手(shǒu)机，但我(wǒ)能看明(míng)白消费者的习惯。如果让(ràng)消(xiāo)费者选是放弃买手(shǒu)机还(hái)是放弃买(mǎi)汽(qì)车，我想很多(duō)人会(huì)选放弃汽车。”

　　“我们不知道未来趋(qū)势会如何发展(zhǎn)，但我(wǒ)们(men)知(zhī)道什(shén)么是(shì)正确(què)的价(jià)格，我(wǒ)们可以在(zài)消费者行为方面做一定的预测，以及(jí)它对(duì)企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在(zài)买第(dì)二辆车和买iPhone之(zhī)间选择，多数(shù)人可能(néng)会选择放弃(qì)买车

　　有投资者对于苹果占伯克希尔组合的35％表示担忧(yōu)，认为这已经接近了危险范围(wéi)。

　　对此，巴(bā)菲特肯定地表示，“你的美元是好(hǎo)的。”以此来表示(shì)，这(zhè)笔投资是(shì)没问题(tí)的，甚至是非常有机会的。“铁路、能源和(hé)喜(xǐ)诗糖果等都是生意(yì)，而苹果(guǒ)的(de)商(shāng)业模式更好。消费(fèi)者花钱的时候都有自己(jǐ)的喜好，有些人(rén)会花1500美元(yuán)买一部手机，同样，也(yě)有(yǒu)人(rén)花3.5万美元买第(dì)二辆车。我认为，如果(guǒ)他们(men)要么放弃第二辆(liàng)车，要么放弃他(tā)们的(de)iPhone，我(wǒ)想，他们会放弃(qì)第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片(piàn)行业(yè)台积电(diàn)拥有非凡的领导地位

　　《红(hóng)周刊》事(shì)前发送了提问，想(xiǎng)了(le)解伯(bó)克希尔在一(yī)个季度内快速买入卖出台积电的原因。在问答环节(jié)，巴菲特对此进行了说明，在他看来台积电是(shì)世界范围内管理(lǐ)最完善且最重(zhòng)要(yào)的公司之一，即使(shǐ)是5至(zhì)20年后也不会变。

　　“我重估过，尽管很多人想要提高美(měi)国的(de)芯片产能，但我认(rèn)为，它(tā)只(zhǐ)能留在（中国(guó)）台湾地(dì)区。我们(men)通(tōng)过Allegheny购买的一家子公司参与了亚利桑那(nà)州的(de)部分(fēn)芯(xīn)片工(gōng)作(zuò)，但(dàn)至少在(zài)我看来，目前我(wǒ)们没有(yǒu)一家公(gōng)司可(kě)以(yǐ)与(yǔ)台积(jī)电(diàn)比(bǐ)拟，这(zhè)家公司(sī)拥有非(fēi)凡的(de)领导地位。何况它们(men)还拥有一(yī)位91岁的创始人，这家(jiā)公司非常棒。”

　　关(guān)于电(diàn)动车(chē)

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自己，

　　可他是天才

　　有(yǒu)观(guān)众(zhòng)问巴(bā)菲特，你(nǐ)是否认(rèn)为埃(āi)隆(lóng)·马斯克(kè)高估了(le)自己？巴菲(fēi)特的回答(dá)是，“是的，我认为埃(āi)隆·马斯克高(gāo)估了(le)自己，但他(tā)很有(yǒu)才华(huá)。所以，他高估了一个不需要高估(gū)就能成(chéng)为天才的人。他真的很(hěn)聪明(míng)，我想他的智商(shāng)可能(néng)会超(chāo)过170。”

　　“他(tā)梦想完成一些(xiē)（伟大(dà)的）目标(biāo)，他喜欢接受不可能(néng)的(de)目标(biāo)。我们的不同之处在(zài)于(yú)，我(wǒ)想要的不多，我(wǒ)在寻找简单、确定性高(gāo)的工作(zuò)，我不想要那么多的(de)失(shī)败。但埃隆(lóng)·马斯克需要(yào)狂热，致力于(yú)解决不(bù)可能的问题。我(wǒ)喜欢我现(xiàn)在的生活方式(shì)，我不喜欢和他(tā)在一起，他也不喜欢(huān)和(hé)我在一(yī)起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动汽车即将大获成功，

　　但我并不喜(xǐ)欢

　　关于新能源和汽车厂(chǎng)商，巴菲特表示，“很长一段(duàn)时(shí)间内，我(wǒ)和查(chá)理都觉得，汽车行业太艰(jiān)难了。例如福特(tè)汽车公司，曾(céng)经亨利·福(fú)特看(kàn)起来拥有整个世界，但20年后，他(tā)们正(zhèng)在赔钱。前几天(tiān)，我读了通(tōng)用(yòng)汽车公司1932年的年度报告，其中显(xiǎn)示(shì)，他们有19000个经销商，而当时(shí)人口大约是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所有汽车(chē)品牌只有18000左(zuǒ)右个经(jīng)销(xiāo)商。此外，美国的汽车(chē)公司(sī)还会面临来自世界各(gè)地的竞争。”

　　芒格(gé)补充(chōng)道，“但事实也并非如此，法拉利就处(chù)于一个(gè)特殊的位置。虽然我们(men)觉得，汽(qì)车不(bù)是一个吸引人的行业，但电动汽车即将大获成(chéng)功(gōng)。现在(zài)它带(dài)来了巨大的成本和巨(jù)大的风险，但我不喜欢巨大(dà)的资金成(chéng)本和巨大(dà)的风(fēng)险。”

　　关于新技术 新(xīn)能源

　　11.

　　芒(máng)格(gé)对人工智能持怀(huái)疑态度

　　在回(huí)答新加(jiā)坡(pō)投资(zī)者关于人工(gōng)智能的问(wèn)题时，芒(máng)格(gé)表示(shì)，如果你到(dào)中国的比(bǐ)亚迪工厂去看一看，会发现(xiàn)自动化(huà)操作程度非常高(gāo)，但我(wǒ)还(hái)是觉得用人(rén)可能更好，因为(wèi)人(rén)工智能(néng)并不能(néng)取代很多领域的人才。

　　巴菲特也表示，人工智能虽然可以做(zuò)一些令人惊奇的事情，比尔盖茨(cí)也曾带我(wǒ)去看微(wēi)软的(de)产品，但(dàn)这类(lèi)产品仍不(bù)完(wán)善，譬如(rú)目前还不能讲笑话。发(fā)明AI的初(chū)衷(zhōng)是(shì)好(hǎo)的(de)，但(dàn)很(hěn)多事情是不(bù)能掌控的。人工智能可(kě)以(yǐ)改变全世界，但它并不能改(gǎi)变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的机会(huì)在降低，

　　但(dàn)总会有(yǒu)新技术创造(zào)新(xīn)机会

　　巴菲特说，“现在(zài)赚取超额(é)收(shōu)益的机会在相(xiāng)对降(jiàng)低，但(dàn)这并不(bù)代表没(méi)有(yǒu)投资(zī)机会。从1940年到(dào)现在，无论汽车(chē)、工业、飞(fēi)机以及能源等领域都(dōu)有新的改变(biàn)，新的事物(wù)永远(yuǎn)在不断出现，而且会取(qǔ)代(dài)一些(xiē)原有的技(jì)术，因此，在这其中会存(cún)在(zài)很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能(néng)源方面

　　做了很多投入，但还远远(yuǎn)不够

　　针(zhēn)对新能源前(qián)景，巴菲特说(shuō)，“之前买下伯克(kè)希(xī)尔(ěr)能(néng)源这家公(gōng)司，就是(shì)希望能够帮助解(jiě)决一(yī)些环境方面(miàn)的问题。从传(chuán)统(tǒng)能源(yuán)向新能源(yuán)的转(zhuǎn)变，我们在这个方面做了非(fēi)常多的(de)投入。不过，现在做的(de)还远远不(bù)够。”更(gèng)多精彩观(guān)点请关(guān)注证(zhèng)券市场红(hóng)周刊公众号(hào)。

　　14.

　　“股神”接班(bān)人：希望2030年(nián)的碳(tàn)足迹

　　与2005年相(xiāng)比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非(fēi)保险(xiǎn)业(yè)务(wù)副董事长(zhǎng)格(gé)雷格·阿贝尔表示，“我们现(xiàn)在(zài)正(zhèng)在经历能源(yuán)行业(yè)的(de)变革，全球都是如此，我(wǒ)们有3家美国的(de)公共事业公司，我们(men)希望能够在全(quán)国的(de)每一个州制定不同的(de)计划(huà)，然后将(jiāng)这些(xiē)计(jì)划进行整合(hé)。我们也将我们的目标(biāo)进行了同步(bù)规划(huà)，我们希望2030年(nián)的碳(tàn)足迹(jì)与2005年(nián)相比能(néng)够降低(dī)50％。这是我(wǒ)们(men)在公(gōng)共事(shì)业(yè)方面希望能够取得的成绩，但(dàn)这(zhè)个过程是不容易的”。

　　关于美(měi)国银行危(wēi)机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶效应

　　会扰乱世界金融体系(xì)

　　在(zài)针对投资者提出的硅谷(gǔ)银(yín)行(xíng)破产事件会带(dài)来怎(zěn)样的(de)经济后果时，巴菲特表示，这是灾(zāi)难性的，即使(shǐ)联邦存款(kuǎn)保险公司的(de)限额是25万美元，这是(shì)法(fǎ)令的规定，但(dàn)这不是(shì)美国的行为方式，就像他们不会让债(zhài)务(wù)上限(xiàn)导致(zhì)世(shì)界陷入混乱一(yī)样。他(tā)判断FDIC不(bù)会有人愿意公(gōng)开向美国公众解(jiě)释为什么只(zhǐ)有25万美元(yuán)有“存款”保(bǎo)险，这次事件引发的后续问题会扰乱(luàn)世(shì)界金(jīn)融体系。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对银行存款(kuǎn)挤兑感到担(dān)忧，

　　这是不应该(gāi)发(fā)生的(de)

　　巴(bā)菲特说，“银行业一(yī)直(zhí)以来的情况(kuàng)都非常相似(shì)，恐惧总是(shì)会传染的，我父亲(qīn)在1931年(nián)因为银行挤兑而失(shī)去了(le)工作。不过，这些年(nián)来，银行系统发生了很大变化。二战后的那一年，有多达2000家银行倒闭，也是在(zài)那时，我(wǒ)们做了一件非常明智(zhì)的事情(qíng)，就(jiù)是成立联邦存款保险公司(sī)。现在已经是2023年了，人们仍(réng)（对银行挤兑）感到担忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联(lián)储(chǔ)多次修改(gǎi)规则

　　导(dǎo)致(zhì)银(yín)行系统(tǒng)风险(xiǎn)增加

　　巴菲(fēi)特说，“美联储被赋予了制(zhì)定(dìng)保证金(jīn)要求的(de)责任。他们改变了很多次保证金要求(qiú)，因(yīn)为我(wǒ)们都知道，借(jiè)了很(hěn)多钱的(de)人(rén)会给银行系统带来(lái)危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了(le)财政(zhèng)问题(tí)

　　由于美联(lián)储投(tóu)放的天量流动性，引发了(le)严重的通货膨胀，市场普遍在(zài)批评美联储(chǔ)失职。不过(guò)，巴菲(fēi)特却认为，问题不(bù)在(zài)美(měi)联储，“他们(men)无法解决财(cái)政(zhèng)问题，他(tā)们正在履行其职能。现金(jīn)也不是垃圾。”

　　不过(guò)芒格(gé)对此也不很乐观(guān)，他表(biǎo)示，我们在(zài)第(dì)二次世界大战中(zhōng)付出了代价。我(wǒ)们(men)每个人，包括学(xué)校(xiào)的(de)孩子和其他人，也(yě)包(bāo)括我自己。我们购买了最初所谓(wèi)的战争债(zhài)券(quàn)、国防债券和储蓄(xù)债券等等。如果不(bù)停(tíng)印钞票，我无法预计宏观(guān)环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国(guó)银行危机：

　　银行(xíng)可以有新发明，但要(yào)恪守旧的价值观

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“银行业可以有各种各样的新(xīn)发明(míng)，但它需(xū)要(yào)有旧的价值(zhí)观。我们不知道会发生什么，因为在(zài)目(mù)前的情况下，可能(néng)会发生很多事(shì)情。你必须有惩罚，打击那些制造问(wèn)题(tí)的人。如果(guǒ)他(tā)们承(chéng)担(dān)了不该承担的风险，如果你要改变人(rén)们未来的行为方式，风险就必(bì)须落在他们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备买下(xià)许多银(yín)行

　　巴菲(fēi)特说，“如果你遵循健全的银行投资方法，不做别人做的一些风险(xiǎn)性事(shì)情，银(yín)行(xíng)可能是一个非常(cháng)不错的(de)投资。最初在1969年，查(chá)理和我以(yǐ)1900万美元投资了(le)一家(jiā)银(yín)行。如果1970年的(de)《银(yín)行(xíng)控股公司(sī)修正法案》没有通过，我们最终可(kě)能会拥有许多银(yín)行，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特(tè)：当人们对(duì)货(huò)币(bì)失(shī)去信(xìn)心，

　　这不会(huì)是一个好现象

　　针对去(qù)美元化与“放水”，巴菲特(tè)说，“美元(yuán)是储备货币，我看不到任何其他(tā)货(huò)币能够取代它。我觉得没人能(néng)理解现在的情况(kuàng)，只有鲍威尔（美联储(chǔ)主席）可能比我们更清楚，但是(shì)他(tā)也不能完(wán)全控制我们(men)的(de)财(cái)政政策。当疫情发生的时候，并没有人(rén)知(zhī)道(dào)需要印(yìn)多少(shǎo)数额的货币(bì)才能解决问题，而直到它失(shī)控。人们(men)会对货币失去信心，他们的(de)行(xíng)为方式(shì)可能会完全不(bù)同。我们无法预测，但我们知道这(zhè)不是一个好现象(xiàng)”。

　　关于大周(zhōu)期(qī)行业(yè)

　　22.

　　盖可保险仍(réng)是(shì)一家保险公(gōng)司

　　巴(bā)菲特(tè)表示，过去10年(nián)，虽然有很多上(shàng)市(shì)公司涉及保险业(yè)务，但没有一家(jiā)是自己愿(yuàn)意去投的。虽然有人诟病(bìng)盖可保险已(yǐ)经是一(yī)家技术公司，但在我们看来，其依然是一(yī)家保险公(gōng)司。他同(tóng)时解释，盖可在技术(shù)方面需(xū)要做的(de)工作要比想(xiǎng)象的多很多(duō)。

　　作为政(zhèng)府雇员保险公司，盖可第一季度业绩(jì)表(biǎo)现得非常(cháng)好，这背后有两个(gè)原因(yīn)，首(shǒu)先是减少了前一(yī)年的保(bǎo)险准备金(jīn)，其次(cì)一季度还是汽车保险的旺季(jì)，此(cǐ)外(wài)在远程(chéng)信(xìn)息处(chù)理(lǐ)方面(miàn)，盖可也取得了长足的(de)进(jìn)步。

　　23.

　　伯(bó)克希尔在商业(yè)地产(chǎn)领域

　　从来就不(bù)特别活跃

　　在回答有投资(zī)者(zhě)提出(chū)的商业地产损(sǔn)失(shī)情况有多严重，和伯克希尔是否会(huì)在商业地产领域(yù)更活跃(yuè)时？巴(bā)菲特表示(shì)，伯克希尔在商业地(dì)产领域(yù)从来不是(shì)特别活跃，因此也(yě)不(bù)会受到不良贷款(kuǎn)等一系(xì)列负面因素影响(xiǎng)。

　　但(dàn)美国和世界很多地方市中(zhōng)心的空(kōng)洞化(huà)却是非常严重的，它(tā)会影(yǐng)响(xiǎng)很多人。建筑不会消失(shī)，但所有者(zhě)会变化，人们总(zǒng)是喜欢买没有追索(suǒ)权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以(yǐ)安全(quán)的(de)方式(shì)恢复长期运(yùn)营

　　在回(huí)答(dá)有投资者提出的伯灵顿北方圣太菲铁路公司面临的机(jī)遇和挑战时？巴(bā)菲特表示，他(tā)密(mì)切关(guān)注这(zhè)一团队的运营指标，其中不仅(jǐn)有美国(guó)的铁路，而且还有加拿大的(de)铁路。

　　他(tā)强调(diào)：“2022年(nián)因(yīn)为疫情确(què)实经历了一段困难时间(jiān)，但好在我们走出疫情和供应方面的挑战(zhàn)，不过还面临劳(láo)工问题和其他一些问题(tí)。我们的团队优先考虑的是恢复铁路(lù)的长期运(yùn)营(yíng)，而(ér)不是短(duǎn)期(qī)专注于(yú)在20年内达到某一运营指标，要长期为客户提供可持续(xù)的优质服务。”

　　复盘投资之(zhī)路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有一次情绪化投(tóu)资(zī)决定

　　在回答有没有因为情绪作(zuò)出错(cuò)误的投资决定时，巴菲(fēi)特(tè)表示：“虽然(rán)在生活中谁都不想成为一个(gè)没有感(gǎn)情的人(rén)，但肯(kěn)定想在做投资或商业决定(dìng)时成为一个没有感情的人(rén)。

　　26.

　　伯克(kè)希尔投资并创(chuàng)造了

　　超(chāo)过5000亿美(měi)元的股东权(quán)益

　　巴菲特(tè)强调：“如果我们(men)拥有更多的(de)企(qǐ)业，企业赚更多的钱，作为股东的份(fèn)额，作为伯克希尔的所有(yǒu)者，每年都在增(zēng)加，而投资者不(bù)需要花任(rèn)何钱。我们投(tóu)资并创造了超过5000亿美元的股东权益和超过300亿美元(yuán)的运营收(shōu)益(yì)。”

　　27.

　　巴(bā)菲(fēi)特：我们收购的机(jī)会(huì)是(shì)非常有限的

　　关于是否对(duì)持有的超过1000亿美元的现金充满信(xìn)心？巴菲特回答道，为什么(me)要派发现金(jīn)？我们感兴(xīng)趣的、真正想(xiǎng)做的是(shì)收购伟大的企业。我(wǒ)们可(kě)以做到以500亿或(huò)750亿美元(yuán)的价格，收购一家价值1000亿美(měi)元的公司。

　　“适(shì)当的情况下，没有人能像我们一样达成交易(yì)。2008年我收购了(le)一大堆公司，这种(zhǒng)事情会再次发生。但问题(tí)是，我们收(shōu)购的机(jī)会(huì)是非常有限的(de)，所以当一家好公(gōng)司面(miàn)临(lín)被卖掉(diào)的时候，我(wǒ)们需(xū)要足够的资金。但我(wǒ)们的股东可能会(huì)把股(gǔ)票卖得太便(biàn)宜，而(ér)且(qiě)无(wú)法做(zuò)什么让(ràng)股价稳步上涨(zhǎng)。我们有足够的钱(qián)，我(wǒ)们(men)正(zhèng)在用我们所拥有的(de)东西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特：投资(zī)的(de)秘诀是洞悉消(xiāo)费者的(de)行为

　　关(guān)于公胆小虫几级进化 胆小虫值得练吗司如何在短期利(lì)润(rùn)和(hé)长期(qī)防御能(néng)力之间做出选择？巴菲特对此(cǐ)表示(shì)：“我们不关(guān)心季(jì)度预算是(shì)否达标，我们感兴(xīng)趣的是，永远拥有一(yī)个美好的事业。好的(de)企(qǐ)业不(bù)多，但我们确实找到(dào)了(le)一些，例(lì)如，当(dāng)我(wǒ)们在1966年试图涉(shè)足百货商(shāng)店(diàn)业务时，我们学到的是，在(zài)奖品(pǐn)上做图案绘制，这胆小虫几级进化 胆小虫值得练吗可以算是(shì)一件(jiàn)愚(yú)蠢的事。我们一(yī)直在(zài)试图洞悉的是(shì)消(xiāo)费者(zhě)的行为，我们(men)不能洞悉企业的技术趋势，如果(guǒ)能做(zuò)到这点，那也能获利(lì)！但这并(bìng)不重要。”

　　回应(yīng)接班人

　　29.

　　巴菲(fēi)特重申，格雷格(gé)·阿贝(bèi)尔将(jiāng)接班！

　　关于投资人关注(zhù)的接班人话题，巴(bā)菲特说，“格雷格•阿贝尔一定会继(jì)承(chéng)我的(de)工作，当然现(xiàn)在我(wǒ)还在位，格雷格的主要价值是(shì)可以把(bǎ)一些(xiē)事情做得更好，或者去管理更多的事情(qíng)。阿吉特•贾(jiǎ)恩(ēn)也会给(gěi)他(tā)一些好的(de)建议(yì)，但格雷格是做出最(zuì)终决定(dìng)的(de)那个人。未来我们还需要(yào)更多的(de)优秀人才(cái)，去涉及更(gèng)多的业务。如果这些人不足(zú)够聪明，我们(men)是绝不会让他(tā)们(men)接替(tì)我(wǒ)们做(zuò)任(rèn)何决(jué)定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀(xiù)在(zài)于从不会频繁更(gèng)换经理人

　　查理(lǐ)•芒格表(biǎo)示(shì)，“伯克希(xī)尔(ěr)有(yǒu)很多(duō)很优(yōu)秀的经理(lǐ)人，相对(duì)其(qí)他大型公(gōng)司(sī)，伯克希尔之所以(yǐ)能够做的更好原(yuán)因之一(yī)，是从不(bù)会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自(zì)“股(gǔ)神(shén)”巴菲特的认可：

　　阿(ā)吉特•贾恩的地位无(wú)可取(qǔ)代(dài)

　　沃伦(lún)•巴菲特(tè)说(shuō)，“阿吉特•贾恩(ēn)是全球选出的十大最佳(jiā)保险经理人之一，他的地(dì)位无可取代。阿吉特从不会(huì)去尝试改(gǎi)变一个体系，而(ér)总是(shì)会去改善(shàn)一个体系。我(wǒ)很享(xiǎng)受与(yǔ)他交流(liú)，以前我们每天都会聊天，现在没(méi)有那么频繁了，但(dàn)他绝对是世(shì)界上独一无二的(de)人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五(wǔ)大商社(shè)

　　是为“接班人”铺路

　　巴(bā)菲特谈到了为何到访日本(běn)，并参(cān)观五大(dà)商(shāng)社。“我(wǒ)去那里(lǐ)的部分原(yuán)因，是为(wèi)了把格雷格介绍(shào)给那些(xiē)生意伙伴。至于那些(xiē)企(qǐ)业，让人感到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充道，“我们确实希望(wàng)和（那些(xiē)企(qǐ)业）有长期合作的机会。它们是一些令人难以置信的投资机会(huì)，一直是(shì)非(fēi)常好(hǎo)的投资(zī)机(jī)会。我很(hěn)喜(xǐ)欢这些公司(sī)的文化(huà)和历史。我们对五大商社的两天走访是非常棒的。”

　　伯(bó)克希尔(ěr)未来展望

　　33.

　　巴菲特展望(wàng)百年后的伯克(kè)希(xī)尔：

　　被(bèi)股东眷顾，为(wèi)社会带来幸福感(gǎn)

　　在问(wèn)答(dá)环节，巴(bā)菲特提(tí)出了一百年后伯克希(xī)尔的发展(zhǎn)愿(yuàn)景，他说，希望这家公(gōng)司仍(réng)能被股东们眷顾，并且为(wèi)社会带来幸福感，拥(yōng)有无限的资本和大量的人才。“就(jiù)像格雷厄姆1949年写下的书时至(zhì)今日依(yī)然畅销且屹立不(bù)倒一样，成为其他人(rén)的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希(xī)尔的资本

　　仍会比大部(bù)分公司都要(yào)多

　　巴菲(fēi)特表(biǎo)示，“伯(bó)克希尔被认为(wèi)是一个国家的资产而(ér)非负债(zhài)，以往记录已经(jīng)说明了这一点(diǎn)。未来12~15年(nián)，伯(bó)克(kè)希尔的资本还是(shì)会(huì)比大部分公司(sī)都要多(duō)，也仍然可以在国家的经济中(zhōng)投入(rù)非常多的钱，带来更多(duō)的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯克希(xī)尔(ěr)的股票回(huí)购不(bù)会停

　　巴(bā)菲特说，“相(xiāng)信在格(gé胆小虫几级进化 胆小虫值得练吗)雷格(gé)继任后，他仍会(huì)做出与(yǔ)现在(zài)相同的股(gǔ)票(piào)回购决定(dìng)。”

　　伯克希(xī)尔(ěr)哈撒韦非保(bǎo)险业(yè)务副董事长格(gé)雷(léi)格·阿(ā)贝(bèi)尔补充道：“沃伦和查(chá)理(lǐ)定下了非常优秀的回购计(jì)划框(kuāng)架，我(wǒ)会继续沿用(yòng)，因为股票回购(gòu)将同时对(duì)股东和公(gōng)司自身的运营产生益(yì)处，如果资本(běn)足够(gòu)且(qiě)股票很有吸引(yǐn)力，那么为什么不通(tōng)过回购来(lái)提升(shēng)单(dān)股(gǔ)内(nèi)在(zài)价值呢？因此当时机来临，我(wǒ)们会成为活跃的股票回购方(fāng)。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴(bā)菲特：给自己写讣告(gào)，

　　并逆(nì)向行动，人生的(de)路就清晰了

　　在回答关于遗产规划的问题时(shí)，巴菲特说(shuō)，在伯克希尔(ěr)，只要把某几只股票拿好就行(xíng)，但(dàn)这并不适合所有人(rén)。如(rú)果你想要你的(de)孩子拥有(yǒu)某种价值观，重要的是：你要(yào)践行(xíng)这样的价值观，并和(hé)他们(men)谈(tán)论这个(gè)价(jià)值观，从他们出生(shēng)起(qǐ)，他(tā)们就在学习你。“你的意(yì)志与此有关。”

　　巴菲特说：“如果(guǒ)你想弄(nòng)清楚如何度(dù)过(guò)这(zhè)一生(shēng)，你可(kě)以写一(yī)下讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴(bā)菲特：

　　我年事已高但没有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前(qián)观察(chá)过很多富(fù)裕家庭，它(tā)们在财产规划分配上都存在各自的问(wèn)题。我(wǒ)年(nián)事已高，可我并(bìng)没有签(qiān)过遗嘱，因为签订遗嘱(zhǔ)需要孩子的理解(jiě)以及他(tā)们的建议。这件事情对于孩子而言，在20岁和60岁(suì)的不同时(shí)期来做，效(xiào)果是不(bù)一样的”。

　　在他(tā)看(kàn)来，过早(zǎo)向孩子宣告遗(yí)嘱会绑(bǎng)架他们(men)的成(chéng)长。“有一些人完全不向他们的孩子透露任何遗嘱有关的事情(qíng)，而(ér)有些人则用遗嘱(zhǔ)去绑(bǎng)架(jià)孩(hái)子的(de)成长。当过(guò)早地(dì)向孩子宣读(dú)遗嘱，比(bǐ)如在他们的成长阶(jiē)段，让他们知道遗嘱(zhǔ)上的内容(róng)——这(zhè)在以后会很难更(gèng)改，我认为这是家长犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格(gé)分(fēn)享成功的秘诀：

　　活到(dào)老学到老，并(bìng)学会感(gǎn)恩

　　会上，查理(lǐ)·芒格说，“成(chéng)功很简单，比如花钱要量入为(wèi)出，花(huā)的钱要(yào)比赚的钱(qián)少；避(bì)免身边(biān)有能量的(de)人和活(huó)动；要活到(dào)老学到老，要学会感恩(ēn)。如果(guǒ)你能做到这(zhè)一切，那你一定会成功。如果做不(bù)到，成功就需要更多(duō)的运气，当然(rán)，你一定不要(yào)把(bǎ)自己的命运(yùn)都押宝在(zài)运气赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡尔赛”？和(hé)自己喜欢(huān)的(de)人一起工作，业务中没有困难

　　巴菲特说，“我们的业(yè)务中(zhōng)没有(yǒu)困难，我(wǒ)们都非常热爱自己的事业。每天早上起床时(shí)，我都感觉非常(cháng)棒(bàng)。和一群我喜欢(huān)的人一(yī)起工作，彼(bǐ)此欣赏对方，而且我上班通(tōng)勤(qín)也只需要约(yuē)5分钟的路(lù)程，这是非常理想的工作环(huán)境，没有什么能比这更美妙(miào)的事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我时常关注《聪(cōng)明的投(tóu)资者》

　　在亚马逊的(de)排(pái)名

　　股东大会(huì)上(shàng)，巴菲特再度提起本·格雷厄姆在投资(zī)上对他产生的积极影响(xiǎng)，他说(shuō)：“1949年，格雷厄姆(mǔ)在他的书中(zhōng)写下一些非常(cháng)有说服力的(de)话，告诉(sù)我我在过去8、9年间所从(cóng)事(shì)和热爱(ài)的工作都(dōu)是(shì)错误的。我看(kàn)了这本(běn)书(shū)（注：即《聪明的投(tóu)资者》）一遍又一遍。无论他的想法是(shì)否正确，我都非常喜(xǐ)欢(huān)，甚至还不时去亚马逊(xùn)看(kàn)看这本书的排名，它一直在畅销(xiāo)榜(bǎng)上排在差不多第300名或第(dì)350名的位置。试想下，到哪里再找一(yī)本(běn)书(shū)在(zài)其(qí)领(lǐng)域里具有这样持续的(de)地(dì)位？”

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