5月10日，有消息(xī)称部分银行相关部门收到《关于调整协定存款(kuǎn)及(jí)通知存款自律上(shàng)限的通知》，四大(dà)国有银行协定(dìng)存款和(hé)通知存款自律(lǜ)上限的下调幅度为(wèi)30BP，其(qí)它金融(róng)机构(gòu)下调50BP，调整自2023年5月15日起执行。本次拟(nǐ)下调中协定存(cún)款更多(duō)是对公业务，而通知存款则集中于短期存款。

　　就(jiù)本次协(xié)定存款及通知存款自律上限拟下调的背景、影响(xiǎng)，后续货币政策(cè)走向(xiàng)等，记者采访(fǎng)了招商基金研究部首(shǒu)席(xí)经济学(xué)家李(lǐ)湛、长(zhǎng)城(chéng)基金总经理助理兼(jiān)现金管理部总经(jīng)理(lǐ)邹德立、鹏扬基金固定收(shōu)益副总(zǒng)监兼鹏(péng)扬利(lì)泽基(jī)金经(jīng)理陈(chén)钟闻(wén)、平安基金、光大保德信基金(jīn)、德邦(bāng)基金等公(gōng)募基(jī)金公司及投研人士。

　　在业内(nèi)看(kàn)来，本(běn)轮调降更(gèng)多是出(chū)于推进利(lì)率(lǜ)市(shì)场化改革深化大(dà)背景(jǐng)的考虑。对银行而言(yán)，存款利(lì)率下调有助于减少(shǎo)存款定价的无序(xù)竞争，降(jiàng)低银行负债成本；同时本次降(jiàng)息有助于促(cù)进(jìn)投资、消费，也被看(kàn)作是促(cù)进宏(hóng)观经济(jì)复苏的表(biǎo)现。

　　长期(qī)来看，存款利率下行仍是大(dà)势(shì)所趋。2023年经济有所复苏，进(jìn)一步(bù)降低(dī)贷款利率的紧迫性不高，但(dàn)银行普遍以量补价，使得贷款价格战激烈，贷(dài)款(kuǎn)利(lì)率很难上(shàng)行(xíng)。预计下半年货币政(zhèng)策不会出现(xiàn)急(jí)转弯，延续稳健货币(bì)政(zhèng)策基(jī)调。

　　延续(xù)银行存款(kuǎn)利(lì)率调降的趋势

　　中国基金报记者：四大(dà)国有银(yín)行为何下调协定存(cún)款及通(tōng)知存款自律上限(xiàn)？

　　李湛：我们认为，当(dāng)前调降更多是出于推进利率市场化改革深化(huà)大背景的考虑。2022年(nián)4月，央行指(zhǐ)导利率自律机制(zhì)建立了存款(kuǎn)利率市场化调整机制，自律机制成员银行参(cān)考以10年(nián)期国债收益率为(wèi)代表(biǎo)的债券市场利率和以(yǐ)1年期LPR为代(dài)表的贷款市场利率，合理调整存款(kuǎn)利率水平。

　　随后，国有大(dà)行去年(nián)9月下调存款利(lì)率，中小银行陆续跟(gēn)进下调存款利率。今年4月市场(chǎng)利率定(dìng)价自律(lǜ)机制发布《合格审慎(shèn)评(píng)估(gū)实施办(bàn)法（2023年修订(dìng)版）》，在相关指标中引(yǐn)入了存款定价惩罚措施。而(ér)此前4月部分中(zhōng)小银(yín)行、农商行存(cún)款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家(jiā)股份行挂牌(pái)利率下调，均是在利率市场化改革推进背景(jǐng)下，银行出于自(zì)身经营考虑的自(zì)发行为(wèi)。

　　邹德立：银行(xíng)近(jìn)年息差不(bù)断下行(xíng)。在资产(chǎn)端定价(jià)压力较大且存款持续高(gāo)增的(de)情况下，压(yā)降存款成本成为改善息差的重要手段(duàn)。此外，2023年以来银行(xíng)贷款向(xiàng)企业固定资(zī)产投(tóu)资传导较(jiào)弱，下调协定(dìng)存款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)自(zì)律上限有利(lì)于(yú)对公客户留存的活期资金投向实体经济。

　　陈(chén)钟闻：首先，近年来(lái)市场利率(lǜ)整体下行，实体经(jīng)济综合融资(zī)成本不断下(xià)降，银行(xíng)资产端收益下降(jiàng)清纯的女生干起来舒服吗，清纯的女生是不是很招男生喜欢较(jiào)为明显；第二，银(yín)行(xíng)整(zhěng)体(tǐ)净息差持续走低(dī)，银行利润空间压缩明显；第三，企业和居民风险偏好大幅下降(jiàng)导致存(cún)款增长比(bǐ)较明显(xiǎn)，存(cún)款市场供需关系发生了变化(huà)，降低(dī)了银行高吸(xī)揽储的必要性；第四，协定存款和通知存款介(jiè)于活期与定期存(cún)款之(zhī)间，自(zì)2022年(nián)存款(kuǎn)自律机制对(duì)于活(huó)期存款与定(dìng)期存(cún)款(kuǎn)利率进行了(le)几轮调整，本次将协定存款与通知存款自律(lǜ)上限下调也是要将存款产品线的调整进行统一，全面(miàn)缓解(jiě)银行负债压力。

　　综合(hé)各项因素(sù)，银行从自身经(jīng)营情况(kuàng)考虑，顺(shùn)应市(shì)场趋势，通过自律机制协调调降负债成(chéng)本，有利于提(tí)升银行放贷意(yì)愿，抑(yì)制资金(jīn)脱实向(xiàng)虚(xū)，更好的落实央(yāng)行宽(kuān)信用的政策贯彻落实。

　　平安基(jī)金：中国的存款利率管(guǎn)控为上限管控，贷款(kuǎn)利率则为下(xià)限管控，近年来贷款利率下限管(guǎn)控彻底(dǐ)取消(xiāo)。存(cún)款利率定价方式的改变(biàn)也拉开序(xù)幕，2022年4月利率(lǜ)自律机制建立以来，4月和9月经(jīng)历了(le)两(liǎng)轮大(dà)规(guī)模存款利率下降，主要是大行和股(gǔ)份(fèn)行参(cān)与，今年以(yǐ)来(lái)的调(diào)整更(gèng)多是延(yán)续去(qù)年9月这一轮存款利率下调，中小(xiǎo)银行补充下调。

　　另外，考评制度由原来的激励为主引入惩(chéng)罚措施，加(jiā)速了中小银(yín)行存款利率补降的进度(dù)。就今年的经济背(bèi)景而言(yán)，疫后脉冲式复苏后经济边际走弱，经(jīng)济修复存在波折(zhé)。目前居民超额储蓄高增，实体(tǐ)融资(zī)需求有限，银行存款增加，降(jiàng)低(dī)存款利(lì)率可以引导(dǎo)减少信贷套利(lì)，助力(lì)经济增长。从银行的角度，净息差不断(duàn)压缩，银行经(jīng)营压(yā)力增(zēng)大，调整存款成本成为改(gǎi)善息差的重要手段。

　　光(guāng)大保德信(xìn)基金(jīn)：下调协(xié)定存款及通知存款自律(lǜ)上限，主要影(yǐng)响对(duì)公客户在商业(yè)银行的活期类存款收益，延续近期银行存款利率调降的趋势。

　　一方面，有助于缓解商业银行(xíng)净息(xī)差收窄趋势，特别是(shì)中小行(xíng)高息揽储的成本压力；另一方(fāng)面，有利于(yú)引导超额储蓄向消费投资转(zhuǎn)化(huà)，符合“不搞大水漫灌”、“盘活存量资金”的定(dìng)位(wèi)。

　　德邦基金：存款利率机制创设(shè)以(yǐ)来，两轮(lún)利率调(diào)降都集(jí)中在活期(qī)和(hé)定期存款，实(shí)际上(shàng)忽略了这些介于(yú)活期(qī)和定期存款之间的存款的(de)利率调整(zhěng)，当下有必要一次性(xìng)调整通知存款(kuǎn)和协(xié)定存(cún)款(kuǎn)利率上限(xiàn)，保证存款利率下调的有(yǒu)效性(xìng)。银行一季(jì)度净息差(chà)水平均(jūn)创历史新低，上市银行整体净息差由22年Q4的1.93％降至(zhì)23年Q1的(de)1.75％。因此通(tōng)过存款(kuǎn)利率(lǜ)下调可以有(yǒu)效(xiào)降低银行负债成(chéng)本，增厚息差，缓解银行经营(yíng)压力。

　　存款利率下行仍是大势所趋

　　中(zhōng)国基金(jīn)报：今年“降息潮(cháo)”迭起，这是(shì)未(wèi)来大趋(qū)势吗？

　　邹德立(lì)：对于4月(yuè)份社融(róng)数(shù)据，居民贷款偏弱之外(wài)，企业贷款(kuǎn)也在(zài)边际转弱，但企(qǐ)业中长期(qī)贷款同比(bǐ)多增幅(fú)度较大。在这种背景下，MLF利率(lǜ)是否下调，还要(yào)进一步观察5-6月信(xìn)贷情况(kuàng)。对(duì)于存款利率(lǜ)，2023年银行息差压力增(zēng)大，控制存款成本成为当务之急。中小银行或有动力(lì)持(chí)续主动(dòng)下(xià)调存款利率。长(zhǎng)期来看(kàn)，存款利(lì)率(lǜ)下行仍是大势所趋。因此银行(xíng)降息潮(cháo)可能(néng)仍(réng)聚焦于(yú)存款(kuǎn)利率下(xià)调。

　　此外，广义上的降息潮不仅仅集中在银(yín)行领(lǐng)域(yù)。以地(dì)方债为例(lì)，2022年后(hòu)广(guǎng)东、上海、深圳(zhèn)、江苏(sū)、浙(zhè)江等发达地区地方债发行(xíng)利差(chà)降至10Bp，未来仍(réng)可能下降至(zhì)5Bp。同(tóng)理，对于资质较(jiào)好(hǎo)的发债主体，其信用债(zhài)收益率仍有下行(xíng)趋势和(hé)空间。

　　陈钟闻：首先(xiān)，利率的(de)方向仍(réng)是(shì)由实体经(jīng)济资金供需决定的，而央行的政策利率、基(jī)准利率在一方(fāng)面要合适顺(shùn)应市场环境，一方面也代(dài)表着(zhe)政策(cè)意(yì)愿(yuàn)强调信(xìn)号意(yì)义的作用(yòng)。今年是(shì)真正疫后(hòu)复苏的第一年(nián)，我们仍面临内生动力不强需(xū)求不足(zú)的情况，央(yāng)行已经通过降准以及(jí)结构(gòu)性(xìng)货币政策等(děng)多项(xiàng)举(jǔ)措(cuò)给予了实体经济所需(xū)的一定的资金投放支持，有(yǒu)效降低了实(shí)体综合融(róng)资成本(běn)，后续(xù)需(xū)要财政政(zhèng)策产业政策等配套政(zhèng)策继(jì)续激活内生动力(lì)扭转预(yù)期。

　　当前央(yāng)行需要观察跟踪经(jīng)济运行情况，短期调整政策利率(lǜ)的(de)概率不大，但仍会维持资金合理充裕的环境，故从(cóng)银(yín)行资(zī)产端的角度来讲，贷款利率(lǜ)或仍维持低(dī)位，后续是否(fǒu)进一步下调要看实体(tǐ)经济(jì)复(fù)苏的情况(kuàng)。银(yín)行负(fù)债端，存款(kuǎn)基准利率(lǜ)下调的(de)概(gài)率不大，而存款利率上限的调整空间仍(réng)存在，而是否进一步下调要看银行自(zì)身经营需要。

　　光大保德信(xìn)基(jī)金：2022年(nián)4月，人民银(yín)行指导利率自律机制建立了(le)存款利(lì)率市场化调整机制，自律机制成员银行参考(kǎo)以(yǐ)10年期国债收(shōu)益率为(wèi)代表(biǎo)的债券市场利率(lǜ)和以1年期LPR为代表的贷款市场利(lì)率，合理调整(zhěng)存(cún)款(kuǎn)利率水平(píng)。在存款利率市场化调整机(jī)制作用下，2022年4月、2022年(nián)8月(yuè)大行(xíng)分(fēn)别下调(diào)存款利率。

　　2023年(nián)4月(yuè)，《合格审慎评(píng)估实施办(bàn)法（2023年修订版）》新增(zēng)存款利(lì)率市场化定价(jià)情况作为(wèi)合格审慎评估的扣分项，引发中小(xiǎo)银行(xíng)跟随(suí)调降存(cún)款(kuǎn)利率。我们认为，通过(guò)存(cún)款(kuǎn)利(lì)率下行，稳定商业银(yín)行(xíng)净息(xī)差(chà)进而保持贷款利率维持低位或继续下行(xíng)，最终(zhōng)有利于社会融(róng)资成本下行。

　　德(dé)邦基金：从日前公布(bù)的金(jīn)融数据看(kàn)， M1增速(sù)回升(shēng)，M2-M1略有收窄，需求边际弱修复趋势或仍在。近期国(guó)债(zhài)利率持续下行，银行间(jiān)利率下行，叠加银行存款定价(jià)下调，4月社(shè)融信(xìn)贷低于(yú)预期，国内降息预期被(bèi)进一(yī)步强化(huà)。海(hǎi)外来看，全球经济进入衰退(tuì)周期，加息(xī)周期基本结(jié)束(shù)，后续有望(wàng)逐步迎来降息高峰。

　　平(píng)安基金：目前，我国国有(yǒu)大型商业银行和股份(fèn)制商(shāng)业银行的定期存款利率已告别(bié)“3时(shí)代”。压降存(cún)款成本仍是大势(shì)所趋。一(yī)方面，银行仍有净息差压力，22Q4 新发(fā)放(fàng)贷(dài)款加权平均利(lì)率较18Q1下(xià)降182BP，银行息差压力加剧明显，监管(guǎn)层面(miàn)有动力去(qù)持续推动(dòng)存(cún)款利率下降(jiàng)，来保(bǎo)障(zhàng)银行(xíng)合理利差范围，增(zēng)加(jiā)银行信贷投(tóu)放的(de)动力。

　　另一方面，居民避险需求(qiú)仍在(zài)，存(cún)款持续高(gāo)增，在揽储压力不大的(de)基础上，银行自身(shēn)也有动力去下(xià)调(diào)存款定(dìng)价来保障利(lì)差(chà)。

　　缓解银行负债及经(jīng)营压力

　　中国基金报：协定(dìng)存款、通知存款利率自律上(shàng)限调整，将有哪(nǎ)些政策传导(dǎo)效果？

　　德(dé)邦基金(jīn)：一方面银(yín)行息差压力大是普遍现(xiàn)象，此次政策调整(zhěng)有望(wàng)带动中小银行主(zhǔ)动跟随下调存(cún)款利(lì)率。另一方(fāng)面，由于此前经济下行影(yǐng)响，投资者(zhě)悲观(guān)预期被放大，大(dà)量资金(jīn)集中(zhōng)在银行存款端，此次存(cún)款利率下调也有望带动存(cún)款(kuǎn)资金的释放，盘活(huó)市场流动性。

　　李湛(zhàn)：本次调降通知释放了以下信号：①减(jiǎn)轻银行息差压力(lì)。本次下调(diào)将引导银行(xíng)的对公活期(qī)成本下降，存款降价叠加资产端让利压力趋(qū)缓，银行息差、盈利将合理修(xiū)复，有(yǒu)利于(yú)增(zēng)强(qiáng)银行内生资(zī)本补充能力；②减少企业及(jí)居民的(de)短期存款意愿、促(cù)进(jìn)企(qǐ)业(yè)投(tóu)资、居民消费(fèi)。

　　后续来看，本次(cì)下(xià)调对市场的(de)影响集中在以下(xià)两点：①规(guī)范(fàn)银行的协定存款定(dìng)价(jià)秩(zhì)序，减少存款(kuǎn)定价的无序竞争(zhēng)。此前(qián)，部分中(zhōng)小银行的(de)协定存款和通知(zhī)存款定价过高，会(huì)对(duì)遵守自律(lǜ)机制、定价较(jiào)低的银行产生(shēng)揽储冲击。本次上限下调后会(huì)普遍降低中小行协定存款(kuǎn)及(jí)通(tōng)知存款利率，减(jiǎn)少中小(xiǎo)银(yín)行间(jiān)揽储恶(è)意竞争，而对股份行及国有大行影响较小。②长端利率下行仍有(yǒ清纯的女生干起来舒服吗，清纯的女生是不是很招男生喜欢u)空间。市场降息预期升温，但(dàn)大概率(lǜ)落空。

　　光(guāng)大保德信基金：下调协定存款及通知存款(kuǎn)自律上限(xiàn)，主(zhǔ)要(yào)影响对(duì)公客户在商业银行(xíng)的活期(qī)类存款收益，使得对公客户活期存款收益向对私客户看齐(qí)，一方面有助(zhù)于缓解(jiě)商(shāng)业银(yín)行净息(xī)差收窄趋(qū)势，另一方面有利于引导(dǎo)超额(é)清纯的女生干起来舒服吗，清纯的女生是不是很招男生喜欢储蓄向消费投(tóu)资转化。

　　邹德(dé)立：对于银行，存款利(lì)率自律上限调整降低了银行负(fù)债成本(běn)，目前上(shàng)市银(yín)行协定存款(kuǎn)占(zhàn)总存款的比(bǐ)重(zhòng)在13％左右，重新规定协定利(lì)率上限后，预计行业资金成本可以缓释3-4bp左右(yòu)。另一方面(miàn)可(kě)以限制高息(xī)揽(lǎn)储，规范行(xíng)业竞争，特别是降低银(yín)行对(duì)公(gōng)活期(qī)存(cún)款成本(běn)压(yā)力，减(jiǎn)轻银行(xíng)负债及经营压力。此外，银行负债端成本的下降使(shǐ)得银行盈利能力增强(qiáng)，进一步打开了(le)资(zī)产端收益率下行的空间，或(huò)带动(dòng)债券(quàn)收益率不断下行。

　　并非降息的确定性信号

　　中(zhōng)国基金(jīn)报：未来存款利率是否还有进一步(bù)下降的空间？对股(gǔ)债(zhài)市场(chǎng)有(yǒu)何影响？

　　光(guāng)大(dà)保德(dé)信(xìn)基金：近年来(lái)，贷款(kuǎn)和存(cún)款利率的非对称下行使得商业银行净息差已逼(bī)近1.8％的监管(guǎn)下(xià)限，经营(yíng)压(yā)力倒逼(bī)存款(kuǎn)利(lì)率有进一步调降的预期。一方面(miàn)，为支(zhī)持实体经济，政策(cè)导向(xiàng)下贷款加权平均利率创有统(tǒng)计以来新低，2022年12月金融机构(gòu)人民(mín)币贷款(kuǎn)加权平(píng)均(jūn)利率较(jiào)2020年初(chū)下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方面，各行(xíng)在(zài)存款市场上的(de)竞(jìng)争(zhēng)类似“非零和(hé)博(bó)弈”，“存款立(lì)行”和存款市场份额考核压力(lì)使(shǐ)得各(gè)行下调存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)动力不(bù)足，同样2020年以来上市银行存(cún)量(liàng)存款平均(jūn)成本率基本(běn)持(chí)平(píng)。贷款和存款(kuǎn)利(lì)率的非对称下行(xíng)作(zuò)用下，2022年12月商(shāng)业银行(xíng)净息差缩(suō)小至1.91％，已(yǐ)经逼(bī)近(jìn)《合格审慎(shèn)评估实施办(bàn)法(fǎ)（2023年修订版(bǎn)）》规定的合格线1.8％。

　　存款(kuǎn)利率调降(jiàng)预期，有利(lì)于降低全社会(huì)无风险收益(yì)率，利多永续经(jīng)营性质的票息资产(chǎn)，比如利率债、稳定股息率的央企等(děng)。

　　邹(zōu)德(dé)立：存款利(lì)率(lǜ)仍然有(yǒu)下(xià)降(jiàng)的趋势和(hé)空间。从银行角度，2018年(nián)以(yǐ)来由于(yú)存款(kuǎn)定期化，活期(qī)存款占比明显下(xià)降，存(cún)款(kuǎn)付息率(lǜ)有所抬升，与此同时(shí)，贷款收(shōu)益率大幅下行，大(dà)幅加(jiā)剧了银行息差压力，这使得(dé)控制存(cún)款成(chéng)本尤(yóu)为(wèi)重要。

　　此外，从政策角度，居民超额(é)储(chǔ)蓄高增、企业存款提升、消费复苏较慢，监管层面有动(dòng)力去持续推动存款利率下(xià)降，促进存款流向消费和实际投资。短(duǎn)期看，存(cún)款利率(lǜ)下调(diào)带动(dòng)流(liú)动(dòng)性继续进入债市(shì)，中短期利率，特别是(shì)中(zhōng)短期信(xìn)用(yòng)债利率仍(réng)有(yǒu)下行空间。如果(guǒ)经济复苏较强，流动性也有可能(néng)进(jìn)入股市，利好(hǎo)权(quán)益(yì)资产。

　　德邦基金(jīn)：2023年经济(jì)有(yǒu)所复苏，进(jìn)一(yī)步降低(dī)贷款利率的紧迫性(xìng)不高。但银行(xíng)普遍以量补价，使得贷款(kuǎn)价格战(zhàn)激烈，贷款利率(lǜ)很(hěn)难上行(xíng)。考(kǎo)虑到存(cún)量贷款重(zhòng)定(dìng)价等影响，2023年银行(xíng)息差压力增大(dà)，中小(xiǎo)银(yín)行或(huò)有动力主动跟(gēn)进下(xià)调(diào)存款利(lì)率。长期来(lái)看，有(yǒu)望(wàng)带动存款利(lì)率整体下行(xíng)。现实(shí)中，存款利率(lǜ)降(jiàng)低有(yǒu)助于压低全社会利率水平，利好(hǎo)债券(quàn)，同时(shí)股票市场中，对(duì)流(liú)动性敏(mǐn)感的股票也将(jiāng)因此(cǐ)受益。

　　李湛：从本次降息释放的信(xìn)号来看(kàn)，是否意味着货币政策进一步宽松(sōng)？货币政(zhèng)策充裕延(yán)续，但解读为(wèi)边际再宽松为时尚早。2022年四季度货(huò)币政策执行(xíng)报告以及2023年一季度货政例(lì)会均(jūn)表明当前货币政策基(jī)调(diào)未变，“精(jīng)准有力”仍是第(dì)一要求，而(ér)在此基础上强调(diào)“着力支(zhī)持扩大内(nèi)需(xū)，为(wèi)实体经济提供更(gèng)有力支持”。

　　本次(cì)调降意味着当前长端利率仍有下(xià)行空间，但这一调降是针对银(yín)行协(xié)定存款及通(tōng)知存款利率自律上(shàng)限，而非直(zhí)接调降挂(guà)牌存款(kuǎn)利(lì)率，存款利率下(xià)调并不等于(yú)政策利率就必须进行对等下调(diào)，市场不应视为(wèi)降息的确定性信(xìn)号。

　　兼(jiān)顾(gù)考量收益性、流动性(xìng)以及安全性

　　中国(guó)基金(jīn)报(bào)：当前(qián)利率环境下(xià)，普通投资者应该如何守(shǒu)住自(zì)己的(de)钱袋子？你有什么建议？

　　邹德立：普通投资者的投资工具应该兼顾(gù)考量收益性、流(liú)动性以及安全性。在存款利(lì)率下降的背景下(xià)，短债基金以及其(qí)他固收类基(jī)金在具一定流动性的(de)同时，相(xiāng)较活期存(cún)款和(hé)相当(dāng)部分的银行理财产(chǎn)品，具(jù)有一定(dìng)的超额收益，是(shì)风险偏好较低和(hé)风险偏好适中(zhōng)投资(zī)者的合适(shì)投(tóu)资工具。

　　陈钟(zhōng)闻：今(jīn)年(nián)初以来，债券市场利率(lǜ)整(zhěng)体下行，4月(yuè)以来下行加速，当前(qián)无(wú)论从(cóng)绝对利率水平还是从信用利差，都回到了(le)较(jiào)低(dī)历(lì)史分(fēn)位数水平，虽然债市多头(tóu)环境仍未改变(biàn)，但一致预期(qī)导(dǎo)致(zhì)行情走的(de)比较迅速，市(shì)场(chǎng)进一步盈(yíng)利(lì)空间(jiān)被压缩，若看不到央行货(huò)币政策增(zēng)量(liàng)政(zhèng)策，后续(xù)或进入震荡环境，而存量(liàng)博弈交易(yì)下(xià)也可能(néng)会(huì)放(fàng)大市场波动。

　　对于普通(tōng)投资者来(lái)说，在这样的环境下尽量选(xuǎn)择防守类型的产品，规避市场(chǎng)波动，例如货(huò)币(bì)基金，而短债基金(jīn)中要选择久(jiǔ)期短流动性好、历史回撤控制好的产品。

　　德邦基(jī)金(jīn)：随着经(jīng)济高频数据(jù)的弱化趋势显现，且4月(yuè)底政治局会议从疫(yì)情后稳增长转向中(zhōng)长期(qī)调结构(gòu)，政策发力预(yù)期下(xià)降，市场对经济的“弱复苏”预期(qī)进一步强化，因此股票市场也进入(rù)到“休整期(qī)”。在(zài)市(shì)场震荡(dàng)休整期，高(gāo)股息策略往往跑赢市场(chǎng)。因(yīn)此在当前环境下(xià)，建议关注行(xíng)业(yè)估值水(shuǐ)平(píng)较(jiào)低，高股息的个(gè)股。

　　平安基(jī)金：目前面临低利率(lǜ)环境，需要(yào)我们识别金融(róng)陷阱(jǐng)，抵(dǐ)挡住金融陷阱的诱惑，比如面(miàn)对收(shōu)益率高达20％且能保本的所(suǒ)谓理(lǐ)财(cái)产品(pǐn)。对普通投资者而言，如果不(bù)具备相关专业知识，可以选择把(bǎ)投(tóu)资理财交给少数(shù)专业(yè)的人来做，让优秀的(de)基(jī)金经理管理自己的钱袋(dài)子。具备一定投(tóu)资(zī)能力和风控能力(lì)的人士可通过理财(cái)和投资试图跑赢通胀(zhàng)，但前提条(tiáo)件是做(zuò)好风控，选择(zé)适合(hé)自己(jǐ)风险(xiǎn)偏(piān)好的方向和标的。

　　光大保(bǎo)德信基金：随着存(cún)款利率下行，普通投资者(zhě)储蓄收益下降(jiàng)，为保持(chí)资金保值增值，投资(zī)者在评估自身风险承受能力后可适(shì)当(dāng)考虑(lǜ)公募货币基(jī)金(jīn)、公募中(zhōng)短债基金(jīn)、商业银(yín)行现金管理类产品(pǐn)等风(fēng)险(xiǎn)等级较低(dī)、支取相对灵活的产品。

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